钢厂接连关停 又有什么大动作?

继11月份唐山松汀、兴隆钢厂停产解散员工后，12月又接连曝出多起案例：

1)12月22日，马钢集团公告马钢合肥公司3座高炉及相关设备全面停产，合肥市将接受该基地全部人员，安排职工分流安置方案;

2)12月21日，四川达钢集团因现金流断裂全面停产，原因长期大幅亏损，总公司不再进行资金支持。

钢铁去产能正式加速。

我们自2013年环保整顿起持续跟踪行业去产能，一直以来的观点，停产/减产并不意味着去产能，原因设备随时存在复产可能，但若出现现金流断裂、裁员、职工分流等现象，则意味着大概率会去产能，一是重新组织生产的难度大幅增加，特别是在行业中期预期依然悲观的条件下(即使有改善也是小幅波动)。

2015年二季度以来，行业迅速进入巨亏模式(吨盈利-400元/吨以上)，且已经持续两个季度，现金流持续恶化，而本次事件完全印证我们前期看法——15年底16年初是去产能关键时间窗口。

政府开始兜底，后续配套政策值得期待。

本次马钢合肥公司停产事件中，明确提出了合肥市政府将接受马钢合肥公司全部人员，解决了去产能最大障碍——就业及员工安置问题，即政府开始主动介入，包括人员安置、补贴等诸多辅助措施，我们认为此举具有一定示范作用，判断其他省市可能仿效。

今日，国务院常务会议中也提出了“设立工业企业结构调整专项资金，支持地方在淘汰煤炭、钢铁行业落后产能中安置下岗失业人员等”。同时，我们了解到，中央经济会议后相关部委酝酿钢铁行业有序关停2亿吨产能。种种迹象表明，去产能相关配套措施、政策或近期出台，值得期待。

资本主动退出钢铁行业。

达钢曾是国内优秀民企，因亏损过大总公司不再给予资金支持，是资本的必然性选择，民企资金退出钢铁行业的速度今年不断加快。

现金流断裂或是普遍现象。

我们认为，本轮去产能的特点主要表现为以市场化去产能为主(资金链断裂，非环保及行业政策推动);中型(500万吨左右)钢厂优先，大型及小型钢厂滞后;中西部地区优先;民企、国企同步;爆炸性去产能的概率大于渐进性去产能。

微观来看，八一钢铁资产负债率超过100%、凌钢等4家企业负债率超过90%、钢厂亏损已持续半年(吨钢-400元/吨以上)，我们预计年底会有大批钢厂现金流出现问题，特别是中西部、中型、民营钢厂。来源：冶金信息网