成本上升势头明朗 钢价有望偏强调整

本周钢价窄幅波动较为频繁，截止周末整体较上周微幅上调(图1)。需求释放有限，市场交投氛围冷清，沙钢及河钢大幅下调出厂价格，加剧了市场的消极态度，另期钢及钢坯趋势不明，钢市基本面利空明显，供需矛盾有放大迹象，市场上涨阻力较大。商家为控制风险，降价出货心态增强。不过本周后半期，钢坯及期钢小幅回暖，再加上超载新规的出台对钢市产生一定影响，本周后期局部市场上涨。

本周钢价窄幅波动。中钢网数据监控显示截止9月23日，全国20mmHRB400E螺纹钢平均价格2483元/吨，较上周上涨18元/吨，较上月同日下跌108元/吨。20mm普中板平均价格为2657元/吨，较上周下跌4元/吨，较上月同日下跌94元/吨。4.75mm热卷平均价格2810元/吨，较上周上涨11元/吨，较上月同日下跌67元/吨(图2)。

从全国各主要市场价格调整(图3)可以看出，本周市场调整略显混乱。建材方面(20mm HRB400E螺纹钢)，西安累计上涨100元至2380元/吨，昆明、乌鲁木齐、天津报价与上周持平，其余市场有50元以内的调整空间，其中沈阳下跌60元至2440元/吨。板材表现混乱，除个别市场上涨外，多数市场稳中下行。热轧方面(4.75mm)，其中合肥下跌50元至2780元/吨。中板方面(20mm)，除济南、昆明、西安报价与上周持平外，多有30元左右的波动调整空间，合肥大跌70元至2590元/吨，南京上涨40元至2580元/吨。

宝武钢铁成国企改革新标杆

本周行业出现两大标志性事件，第一个是近日宝钢股份、武钢股份发布合并公告，武钢集团将整体划入宝钢集团，后者更名为中国宝武钢铁集团有限公司。为钢铁行业大型国有企业的兼并重组树立了标杆。重组之后，宝武钢铁成为中国第一大钢铁集团，年粗钢产量超过6000万吨，在提升话语权的同时，对一些技术装备较为落后、效益较低的产能进行自我淘汰，供给侧改革有望持续加速。

不过不得不说，此次合并重组的效果仍有待观察。从经验上来看，钢铁行业的兼并重组工作困难重重，以失败居多。上一轮钢铁行业的整合，由于政府强行拉郎配，企业并购重数量而不重质量，导致在行业景气度下降时，出现大面积亏损，行业集中度也由2011年的49%下滑至2015年的34%。所以宝武钢铁终究会走到仍有待观察。、

“限载”规乱入 钢市节奏失控

第二个，9月21日，新修订的《超限运输车辆行驶公路管理规定》开始实施，这个被称为“史上最严的超限规定”，与以往相比对超载超限有了更严格的认定，按照《道路车辆外廓尺寸、轴荷及质量限值》确定的最大质量限值作为认定标准，不同车型标准不同。其实运输本和钢材并没有直接关系，不过由于行业长期以来的运输习惯，如果按照新标准来看，多有违规现象。执行新标准后，每车的载货必将减少，而市场运费是按照吨位计算，运输方减益，运费上涨势在必行，且运输车辆需要增多。这样引发的蝴蝶效应就是成本上升，钢价被动抬升。

原料上涨趋势较为明朗

原料方面，钢坯在经历了大幅下跌后保持窄幅波动格局，市场信心萎靡，成交始终一日好一日差。究其原因是前期过度炒作导致坯价处于高位，而现状又不及预期，回落在所难免。下周是十一长假前最后一周，市场有望迎来一波补库操作，钢坯或将震荡走高，预计幅度在50元左右。

焦煤方面一枝独秀保持连续上涨势头。煤矿去产能效果显现，煤矿价格飙升，且能量有限，导致焦化厂采购紧张。中秋刚刚过去，国庆七天长假紧随其后，根据“276个工作日”制度，煤矿在国庆假期按节假日休息，煤炭资源紧张氛围持续，带动后期炼焦煤价格继续走高。焦炭成本支撑趋强，且市场需求一直处于高位，供需失衡短期难以缓解，预计焦炭价格将维持稳中偏强运行。

矿石方面，本周外矿前稳后高，国产矿跌后逐步企稳，后半周钢价明显走强，市场整体成交偏清淡。外矿在期盘带动下，上涨空间有限。内矿同样缺乏有效利好提振，不过运费大幅上涨，制约下调空间。短期上下两难，下周窄幅波动，局部有上涨可能。

期货方面，在失去预期支撑后，黑色系表现低迷，仅焦煤表现抢眼，同时本周美联储会议公布咱不加息，叠加限载引发的蝴蝶效应，带动黑色系价格震荡走强，煤炭和焦炭价格涨幅居前。周四传出发改委召集煤炭企业等研究供需问题，煤焦价格开始领跌，黑色系整体回落，可以看出，当前期货市场缺失强有力的支撑，预计下周期货市场偏强震荡的可能性较大。

钢厂方面，本周钢厂调价(图4)也略显混乱，基本上低位资源略涨，而高位资源厂价则有下调。其中沙钢对9月下旬螺纹钢出厂价格下调100元/吨，盘螺下调30元/吨，对上期合同螺纹钢补差60元/吨;河北钢铁对9月下旬线材、螺纹钢指导价格下调100元/吨。随着盈利有转亏迹象，钢企挺价意愿较为明显，部分钢厂对代理进行限价。另外当前钢厂生产的积极性依然较高，钢厂及市场库存均出现一定幅度的累积，市场供应压力有所上升。

政策加码 有望撬动终端需求

需求方面，需求释放不及预期，在钢价横盘整理阶段，终端更不愿大量补仓，不过近期多地集中开工建设一批重大投资项目，或将撬动钢材需求。同时近期相关部委以及地方政府陆续出台扶持PPP的各项政策和意见，政策持续加码，项目落地呈加速趋势，后期基建投资仍有望维持在较高水平。不过项目所涉及的钢材需求，仍有待进一步核实。不过下周是十一长假前的最后一个交易周，部分终端用户将提前进行备货，预计终端需求仍将有所好转。

另外近期国家发改委负责人表示，四季度经济工作重点是加大基建投资稳增长，加快改革破除投融资政策障碍，加码“双创”。在今年最后的三个多月，发改委等部门抓紧各项改革政策的落实，必将呈现出“加码”之势。

成本上升势头明朗 钢价有望偏强调整

本周钢价前低后高波动频繁。因限载问题引发的成本上升不可逆转，叠加国庆长假临近，下周钢厂对原料普遍有补库的需求，原料涨势基本明朗。大批投资项目开工及后期基建投资持续较高水平提振市场信心，同时长假前终端存在补库操作，钢价有望震荡偏强。不过开工项目所涉钢需有待观察，同时临近月底，商家面临合同量和资金的双重压力，心态仍较谨慎，销售操作以出货为主，或引发部分商家以价换量，压缩上涨空间。综合来看，下周钢价仍略混乱，整体呈前高后低，震荡偏强格局。