期螺全线失守 钢价将继续探底

                                                                          期螺全线失守 钢价将继续探底

螺纹期货支撑位全线失守

近日，股市及商品期货轮番下跌，4月首个交易日，国内股市及商品期货全线重挫，螺纹期货主力合约增仓放量直破前低点（3月14日的低点），盘中最低触及3710，尾盘多单被迫止损，最终收于3723跌2.36%。从技术层面来看，期螺主力合约以及连续合约失守全部均线即周均线、月均线、半年均线以及全年均线，并且最近三日K线呈现“两阴夹一阳”形态，所谓“两阴夹一阳”空方炮，显示多空力量已经朝有利于空方的方向发展。与此同时，身处上游的焦煤、焦炭期货跌跌不休，其中焦煤在4月1日跌停，收于1202元，单日下跌3.99%，较上市挂盘基准价（1340）下跌10.3%，焦炭主力合约收于收于1570元，较前高点2074下跌24.3%。

在钢材金融属性日益明显的当下，钢材现货市场必然受到期货盘面影响，况且期货本身具有价格发现功能，近期盘面显示市场对后市预期较弱。

季节性需求显现但弱于往年

3月制造业PMI以及用钢下游PMI如期同步回升，但均弱于往年，充分显示季节性需求显现，但力度十分微弱。其中钢铁下游PMI由2月份的49.4回升至56.1，分行业来看，建筑业和家电回升最为显著，分别环比回升8.6和8.3个百分点至56.4和54.6。官方制造业PMI则环比回升0.8个百分点至50.9。但无论是下游PMI还是官方制造业PMI，均弱于往年，其中官方制造业PMI为2006年以来最低，钢铁下游PMI则低于上年同期的56.5,其中建筑业较上年同期的59.6低3.2个百分点，均显示经济以及用钢需求恢复力度微弱，难以承受庞大供应量。

市场及钢厂钢材成品库存高企

在需求缓慢回升的同时，流通市场、主要港口以及钢厂钢材库存均处于高水平。就流通市场库存而言，尽管在3月份实现见顶回落，但下降速度十分缓慢，目前螺纹钢、线材等五大品种库存总量为2192.7万吨，较前高点下降58万吨或2.6%。

另据了解，国内部分港口钢材库存也居高难下，其中京唐港钢材库存高达122万吨，且压港口现象明显，广州鱼珠港库存总量30.4万吨，较上年同期增加25%，其中线材库存较去年同期增加52.6%至14.8万吨。

在流通市场库存处于高位的同时，由于市场长时间弱势运行、代理商订货积极性不高，钢厂钢材库存压力也在加大，最新数据显示，3月中旬末国内重点大中型钢企钢材库存为1451.4万吨，高于去年7月份的1418万吨，再次刷新历史记录。而在产钢大省的河北，部分民营钢厂成品材库存也普遍于正常水平，某家粗钢年产量600万吨左右的钢厂成品材库存为35万吨，邢台某钢厂钢材库存为7万吨。

可以说，从钢厂到流通环节，钢材库存均处于历史高位。其实，如果需求大幅好转，库存压力自然可以迎刃而解，但问题在于需求恢复力度极为有限，供应压力也随之凸现，进而令钢市承压。

钢厂合同组织欠佳 全面降价开启

3月份，国内主导钢厂板材价格政策出现分歧，有涨有跌也有平，部分平盘且没有产品竞争优势的钢厂合同组织并不理想。再加上钢价迟迟未出现象样反弹行情，预计以宝钢为首的主导钢厂将在4月中旬全面下调5月板材价格政策，预示着钢厂价格将全面下降，必将对现货市场产生冲击和影响。

宏观政策面缺乏重大利好支撑

钢材市场与宏观政策面相辅相成，今年春节后市场之所以快速掉头下行，很大程度上是因为政策预期的落空外加超预期的房地产调控政策。一年一度两会按时顺利闭幕，预示新的政治周期的全面开启，而从新一届中央领导的所行所言来看，反腐倡廉、调整经济结构以及房地产调控决心明显，再加上环境形势日益严峻，很显然，对于污染和高耗能大户之一的钢铁业来说，难有相关利好政策出台。

综合分析认为，尽管当前钢价已较2月初高点下跌幅度最高达到10%左右，但宏观政策面中性偏弱，经济复苏微弱，供应压力较为明显，钢厂又将全面降价，预计钢材现货价格将继续探底并破前低，与钢价正相关的铁矿石也将再度寻底。（