钢厂大规模检修减产的背后？

钢厂减产了，这会是真的，一窝蜂的、马不停蹄的停轧材线、闷高炉，大有联合减产保价之势。真像又是如何，一盘散沙的中国钢厂真的会联合起来减产保价？还是因为下游需求的快速下降？大规模检修减产的背后，又有哪些因素在推动？

7月钢厂减产检修增幅超50%，还在陆续增加。6月份的钢厂依然维持高产，中旬粗钢日产回升至176万吨，是乎并无减产意愿。不过时间刚过渡到7月初，国内宣布减产检修的钢厂已越来越多，柳钢、马钢、包钢等大型钢厂的高炉密集安排检修，河北、江苏等地钢厂的高炉开工率也逐步下降。机构调研的209家钢厂7月检修增幅较6月提高50%以上。从现有公布的计划来看，预计影响7月粗钢产量约8万吨/日；但笔者认为，本轮钢厂集中减产或许才刚刚开始，钢厂/市场库存现违背历史轨迹的在6月份开始高位重建已经说明下游需求极度只差，未来或许还将有更多的钢厂加入或加大检修减产力度，不排除部分小钢厂因此破产倒闭，新一轮整合也即将开启。

钢厂大规模集中减产背后有多维度共同推动。7月份国内钢厂不约而同的通过增减检修来实施限产，不仅是限制轧材线，有更多的高炉陆续闷起来，从源头山减少钢铁的生产；从分析来看，笔者认为主要考虑有以下几个维度，是促使钢厂集中减产的考量。

1、钢价不断下探，钢厂亏损扩大后减产控风险。春节过后，钢价不断下探新低，创下2002年以来新低，螺纹等部分品种更是跌入“1”时代，钢厂亏损程度及范围不断扩大；特别是进入6月以来，矿价回升、钢价跌势加重，钢厂亏损进一步加剧，吨钢亏损超过300，更是有超过80%以上的钢厂出现亏损；亏损加大、且钢厂内部库存也在持续回升，在不影响市场投放的前提下，各路钢厂纷纷增加检修、通过减产来控制亏损风险。

2、资金压力缓解，不必强撑空单生产应付银行融资。在大多数时候，钢厂宁愿亏损也绝不轻易减产，一方面是怕减产后无力满足市场需求，二是怕减产影响企业经营活动率，从而引起银行注意而限制放贷及催贷。但这两个问题在当前正好无须担忧；半年度刚过，钢厂资金压力得到暂时性的缓解，对融资贷款需求有所降低，可以更加灵活的安排生产；其二是当前正值淡季，且钢厂前期高产积累的库存体量够大，完全不会影响到市场投放及市场占有率的减少，清库存需求阶段性略高于生产。

3、淡季订单锐减，被迫缩减生产计划。6月钢铁PMI指数降至37.4％，创下近7年来新低，其中新订单指数创下2008年12月以来最低水平；表明钢厂新接下游订单量大幅减少；不过值得注意的是，新出口订单指数却时隔7个月后首度重回扩张区间，表明钢厂出口计划继续增长；在国内钢价暴跌、国外钢价相对平稳的情况下，更多的钢厂通过争抢出口订单来减轻内销压力；新订单锐减、库存指数却升至5个月以来新高，钢厂被迫缩减生产计划以规避资金占压减少风险。

4、环保法发力，地方政府干预非合规生产。今年新环保法严格实施以来，环保重拳一直是热门话题，诸多不合格钢厂因此受到严厉的处罚甚至被直接关停；最新消失显示因环保部约谈环保不合格地方政府首脑，山东临沂市全境几乎所有环保不合格的钢厂均被强制关停，同时被约谈的河北承德虽还未传出关停的消息，但估计随后也会实施关停/减产等消息；环保法执行力度越来越严格，后期行政、法律控制非合格钢厂开工的情况会更多。

总的来说，钢厂在淡季集体减产之后若还能减供，必然将刺激钢价企稳的利好；然而亏损也好、保价也罢，还是环保施压也罢，引动钢厂大规模加大减产力度的最终还是终端钢铁需求的持续下降，国内经济在持续近一年的以投资为抓手的稳增长加码当中并无明显起色，经济结构的调整深入，在我国钢铁需求在未来继续呈现弧顶下降的格局不可能逆转，减产以及随后到来的钢铁等行业市场性的兼并重组、规模化向精细化经营的布局还会继续深入，这还仅仅只是开始。

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